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 選後台股新方向 擺脫國際變數干擾 開始走自己的路


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【方亞申╱先探2014期】

最強的美國股市歷經十月份補跌後,一般預計年底前賣壓提前湧現,有利十一、十二月股市回穩,不料美國總統川普還未在阿根廷G20跟中國國家主席習近平會面前,又丟出打算擴大技術出口管制。商務部工業安全局提出十四項可能在未來實施出口管制的新興科技,這些新興科技幾乎涵蓋矽谷科技業時下最熱門的研發領域,包括臉部及語音辨識系統、量子運算、3D列印、飛行控制系統及自駕車等,使得Nasdaq及費半指數十九日大跌超過三%,二十日又出現大震盪,「尖牙股」從亞馬遜、谷歌、臉書到微軟及蘋果全面重挫,累計從高點回檔,累計跌幅都超過二○%,似乎已進入熊市。而總市值變化也驚人,傳出對新機砍單三分之一的蘋果,總市值從最高接近一.一兆美元降至八四○○億美元;微軟降至七八○○百億美元。亞馬遜一度超過一兆美元總市值,也降至七三○○億美元。谷歌降至七一○○億美元左右。臉書更降至三八○○億美元,幾乎都較高點打七五折左右。而近兩年快速竄起的Nvidia,總市值也大降五成,至八八○億美元。這些近五年市場寵兒的科技重量級股補跌速度令人吃驚。連帶也使得Nasdaq指數跌到六八三○點附近,跌破先前低點六九二二點;費半指數更是跌至一一八○點之下,距離前低一一一九點也近。而油價及蘋果下跌也令道瓊又跌回二四五○○點以下。

美國擴大管制出口很明顯就是將炮口對準中國,雖然對特定新興科技出口管制審查報告,要開放一個月公開諮詢期讓各界人士提供意見,直到十二月十九日。不過按今年以來美國對中國關稅提高手法,管制似乎是跑不掉的,市場預估未來包括英特爾、高通、安霸、Nvidia等科技大廠都將受到波及,以致股價大跌。

而繼中興通訊、福建晉華後,傳美國將再度出手制裁中國科技業者,此次鎖定監視設備龍頭海康威視,切斷它所仰賴的美國晶片供應鏈。

尖牙股年終大減價

美國這一連串動作,市場直接聯想到,中國勢將反擊。最好這是G20之前對中國下馬威,等待川習會談做定奪。惟一旦會談結果不佳,美國的追殺動作可能一波波出籠,明年一月先前兩千億美元產品關稅提高十%,將提高至二五%,最終還有二六七○億美元產品關稅可調高。果真如此,對中國經濟打擊勢必不小。台積電(2330)前董事長張忠謀在這次APEC會議也提及這件事情不容樂觀,因為將牽涉到資通訊產業,一旦供應鏈成本提高將造成價格攀升,傷害國際經濟。這是G20之後大家所必須正視的。美中關係後續發展攸關全球經濟,是焦點中的焦點。

可注意一點,近期美股三次大跌,但亞洲市場反映已不若十月份強,主要還是十月份外資賣得太兇;再者,台股近兩周上市指數在九七○○點上下橫向整理,政策選前護盤相當明顯,權值股台積電(2330)受外資調降評等利空測試九千四百點時低點,不過若以台積電今年EPS有機會挑戰十四元,且明年資本支出較今年下降至百億美元以下,有機會配息九~九.五元,那麼當股價低於二一○元,股息殖利率就達四.五%,以台積電在全球技術領先地位,當景氣回復時必定是外資最先回補對象,而四.五%的股息殖利率也超過美國十年期公債殖利率三.一%(即使明年提升至三.五%),具有一定優勢,也就是股價下檔支撐將逐步增強。股王大立光(3008)這次回檔最低至二八七六元,但是儘管有利空,股價屢屢開低走高,二七五○~三○○○元也逐漸成為支撐。

息利股下檔支撐增強

只有鴻海(2317)在中國可能最後取消蘋果手機銷售以及美國對中制裁下,股價本周已跌破一兆台幣,走勢超弱。在中國掛牌的FII股價還在發行價之下,是較令人擔心的。但是下游代工包括仁寶(2324)、和碩(4938)、緯創(3231)等股價都低於淨值,且每家今年獲利都不錯,股息配發率也不低,相對下檔支撐應會增強。

至於傳產股權重最大的台塑四寶,經過近一個半月油價回檔,股價都跌破年線,但前三季獲利已達二○六八億元,今年要超過去年的二三五○億元不難,換句話說,明年股息可能不低於今年,果如此,股息殖利率已超過六%,低檔空間有限,一旦油價重跌後反彈,股價又將有另一片天。其他如台泥(1101)、遠東新(1402)、中鋼(2002)等龍頭企業今年獲利至少都創近七年新高,明年股息也將不低。

金控股獲利可能受國際行情影響,但國泰金(2882)、富邦金(2881)前三季獲利都超過五百億元,中信金(2891)、兆豐金(2886)等獲利也都很好。而目前三商銀以及兆豐金、合庫金(5880)、永豐金(2890)、台企銀(2834)、玉山金(2884)等股價都站在年線之上相對強勢,十一月以來外資恢復買超台股,也是以金融股為回補對象。再者,今年金融股獲利好,明年配息可期。若以國泰金及富邦金來看,股息殖利率預估都超過五.五%以上。









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